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200056表述美原油为什么会出现负油价?

2020-05-22
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200056表述美原油为什么会出现负油价?

昨日美原油期货历史上的出现罕见负值,那么到底美原油为什么会出现负油价 美原油出现负值意味着什么?下面中孚期货期权200056给大家讲解下这个问题。

  库存不够、需求不足、“空逼多”平仓、减产不给力

  周一当天,在5月WTI原油逼近零美元之时,主力合约、5月19日到期的WTI6月原油日内跌幅扩大至12%。6月布伦特原油跌逾6%,交易价高于26美元。在5月WTI合约跌为负值时,WTI 6月合约跌约15%,跌破22美元。布伦特原油期货跌穿26美元/桶,刷新4月2日以来盘中最低位,日内跌近8%。

  宏观上讲,由于美国疫情形势依然严峻,经济活动并未恢复,原油需求仍然不足,各大油企购油欲望并不强烈。石油输出国组织(OPEC)在最新发布的月度报告中说,预计2020年全球石油需求每天将减少690万桶,降幅为6.9%。芝加哥资管公司KKM Financial的创始人兼CEO Jeff Kilburg指出,5月和6月美国原油期货的价差目前是史上最大。这是因为5月合约将要到期,同时原油价格大跌。

  此前OPEC+与全球主要产油国达成的协议也并不理想,在会议前,特朗普一度要求OPEC+减2000万桶/日,会议后表示沙特将在5月份才开始减产,并且各国再分配减产产量上也有争议,总体960万桶/日的减产量并没有市场预期的多。汇丰预计,今年第二季度全球石油需求将下降逾2000万桶/日,4月份降幅甚至达到2500万桶/日 。面对空前疲软的需求,当前的减产规模将不足以阻止库存的增加,二季度库存增加可能达到1000万桶/天

  当前影响油价的最主要因素不是生产成本,而是库存,特别是在内陆产油区,如库欣地区。美国疫情引发了基础设施和交通物流不畅等问题,原油很难外输或储存。 纯粹为了经济性而关井停产是有风险的,所以要接着生产。如果储罐库容不够或者存储成本过高,生产商宁愿接受负油价,不得不赔钱让买家拉走。

  标普全球普氏能源资讯分析师Chris Midgley表示,库欣是内陆城市,原油库容很可能在3周内填满,一旦填满,WTI原油期货合约进行实物交割将更加困难。

为何是5月原油期货跌破0美元?

  消息面上,在5月合约到期前,一系列消息已经预示着美国原油储存空间几近饱和。国际能源署上周预计,今年全球石油需求会较去年减少930万桶/日,4月的需求将同比减少2900万桶/日,降至1995年以来低谷。美国能源信息署上周又公布,上上周美国原油库存环比增加1900多万桶,连续两周创纪录增长且连续12周增加。这些数字意味着,贸易商很快就没有足够空间来储存原油了。

  对期货交易商来说,如果不平掉5月的多头合约,意味着将收到石油现货,而且只有几天时间告诉卖方如何收货,而此时库欣地区所有的原油仓库均已被预定,储油市场状况不佳,库存接近满负荷,如果强行交割造成的储油成本要远高于平仓的损失。

  对于纯虚拟交易商来说,5月合约已经成了烫手山芋,WTI原油期货价格暴跌,因交易员被迫平掉多头头寸,以免在没有库容的情况下购入实物原油。

  瑞穗期货主管Bob Yawger称,虽然输油管道和库存都是满载,但EIA数据并没有显示当前库存原油达到最大储能。暴跌的主要原因做多5月合约的交易者急于平仓。

  澳新银行高级商品策略师Daniel Hynes指出,即月合约通常在临近到期时和现货价格趋同。只希望交易纸质合约、不愿交易现货的交易者会抛售5月合约,转而购买6月合约。但还在需求崩溃以及储油缺乏的冲击下,当前现货价格特别疲软,这可能是5月合约相较6月价差明显扩大的原因。Hynes预计,未来一个月左右,即月合约与现货的价差可能仍承压。

  Rystad Energy的石油市场主管 Bjornar Tonhaugen评论称,全球供需失衡的问题已经开始真正反映到油价中。相比需求,产油还未受破坏,储存量与日俱增。

  6月原油期货也可能会跌破0美元

  6月WTI原油期货合约能否避免暴跌仍然取决于产量、需求和库存问题。

  若原油价格继续下跌可能导致更多产油商停止运作,进而导致原油需求进一步减少。若5月中旬前需求不能抬头,WTI原油6月合约或将面临同样的命运。

  美银美林评论称美国原油尚需要几周时间来重新达到平衡,若需求不能回升,预计WTI原油6月份期货合约价格也将转负。

  有分析人士认为,目前在海上还有许多炼厂根本不需要的原油,短期内看不到原油市场复苏的利好因素。

  瑞穗期货主管Bob Yawger:WTI原油期货跌至负值,这是历史性的一天。这表明没有空间储存原油,基本要随水冲走,原油一文不值。现在的状况是是输油管道和库存都是满载,但是很奇怪的一点是,EIA数据并没有显示当前库存原油达到最大储能。暴跌的原因还有做多5月合约的交易者急于平仓。

  RBC(61.36, -0.97, -1.56%) Capital的大宗商品策略全球主管Helima Croft评论称,目前没有发现油市的供应过剩近期有任何缓解,仍很担心近期油价前景。

  出现负油价意味着什么?

  意味着将油运送到炼油厂或存储的成本已经超过了石油本身的价值。

  不过大家千万别误会,这只是期货,不是现货价格,负数不代表大家以后加油免费还倒贴钱。

  虽然5月的石油交易价格进入负数,但目前6月交易价格仍处于20美元以上。全球基准布伦特原油交易价格目前也仍以超过25美元的价格交易。

  上周五原油价格每桶收盘18.27美元,本日的低位与其相比跌幅超过300%。该市场反应表明原油组织欧佩克、俄罗斯近日刚刚达成的减产协议不足以应对新冠肺炎疫情全球扩散造成的需求骤减,同时美国库存飙升幅度触及纪录高位,进入夏季即将显现的储油设施用尽的难题进一步使市场对近月原油股价失去信心。此外,5月原油期货交割日临近,在期货合约移仓换月时,价格通常会出现跳空现象。

  美国能源部的数据显示,仅位于俄克拉何马州库欣(Cushing)的储油罐的储存量目前已达到69%,高于四周前的49%,美国储油设施迅速被填满。在这样的情况下,原油生产商只能通过削减未来数月的采油量并降低近月的原油价格,削减库存,降低生产成本。

  我国油价还会持续下跌吗?

  据央视财经此前报道,4月15日国内成品油调价窗口将再次开启。按照《石油价格管理办法》,本轮周期国内成品油价格挂靠的国际原油均价低于40美元/桶的“地板价”,国内油价将不作调整,这也是连续第二次不调整。未调整部分将按照规定,全额上缴中央国库,纳入一般公共预算管理。回顾以往,在2016年的国际油价下跌中,国内成品油调价曾因“地板价”机制出现“六连停”。

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  也就是说我国油价不会再下调了,目前已经是最低价格了。

这告诉了我们什么?与所有交易策略一样,反转策略在某些情况下可能成功,而在其它情况下则不成功。上述分析表明,从长远来看,反转策略是不成功的,因此似乎没有理由遵循这样的策略。相比之下,历史数据显示,1分钟图表可以更好地实现这些策略。这一策略的成功似乎在欧元兑美元的案例中更为明显,尽管也有起起落落。因此,除了指定正确的时间框架外,交易员在制定策略时还需要非常谨慎,并根据市场的反应迅速调整策略。请记住,没有一种策略是完全可靠的,而快速调整能够决定交易的成败。

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